亚洲精品久久久久一区二区三区-三年片免费观看大全国语-精品久久久久久无码免费-国产综合无码一区二区辣椒-精国产品一区二区三区a片-国产精品久久久久高潮

中國的PE母基金簡介

來源:支點投資作者:嚴明峰發(fā)布時間:2013-05-10

???? PE母基金(PE FOF)即通過對私募股權基金(PE)進行投資,從而對PE投資的項目公司進行間接投資的基金。
 ? PE FOF是FOF的一個類別。FOF(Fund of Funds)指投資于基金組合的基金,與一般基金最大的區(qū)別在于FOF是以“基金”為投資對象,而基金多以股票、債券、期權、股權等金融產品為投資對象。
  PE FOF于1975年起源于美國,上世紀90年代,PE資本在美國的大規(guī)模興起使PE FOF迅速擴容。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,1990年美國市場上僅有16只FOF,所管理的總資產為14億美元,至1999年年底,F(xiàn)OF的數(shù)量已達到213只,管理總資產達到了480億美元。
  同時,PE FOF投資領域也在逐漸放寬,嘗試參與PE二級市場投資分散風險,逐漸形成了FOF拓寬投資者特殊投資渠道、合理配置資產、利益風險制衡等優(yōu)點。
??? 近年來,F(xiàn)OF基金在世界范圍內發(fā)展起來,除了美國之外,在歐洲、加拿大等國家也在飛速膨脹,并于上世紀的90年代進入亞洲,起初發(fā)展十分緩慢,直至2005年才隨資本市場的迅速發(fā)展興起。
  中國私募股權人民幣FOFs也隨著私募股權行業(yè)的發(fā)展悄然生長,經(jīng)過發(fā)展,本土市場上逐漸形成了以FOFs形式運作的三大基金陣營:政府引導基金、國有企業(yè)參與設立的市場化 FOFs、民營資本運作的市場化人民幣FOFs。
  一、從政府引導基金來看,2001年起國內市場上出現(xiàn)最早成立的創(chuàng)業(yè)投資引導基金——中關村創(chuàng)業(yè)投資引導基金,此后國家發(fā)改委等十部委于2005年發(fā)布《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》,其中第十二條規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經(jīng)營范圍,指出創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可參與設立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資管理顧問機構,首次為以FOFs形式運作的基金提供依據(jù)。隨后財政部、科技部于2007年發(fā)布《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理暫行辦法》,國務院辦公廳于2008年發(fā)布《關于創(chuàng)業(yè)投資引導基金規(guī)范設立于運作的指導意見》,關于政府引導基金領域的法律法規(guī)政策在不斷完善。盡管受到金融危機的沖擊,近幾年來各類政府引導基金涌現(xiàn),成為人民幣PE FOFs市場上90.0%以上的參與者。
  二、在國有企業(yè)參與設立的市場化FOFs方面,國開行和蘇州創(chuàng)投集團成為國內市場化運作FOFs名副其實的領軍人。2006年3月蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金由國家開發(fā)銀行與中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司共同出資設立,成為國內第一個國有企業(yè)參與設立的市場化運作FOFs基金。2010 年12月中國首支國家級大型人民幣母基金——總規(guī)模達600.00億元的“國創(chuàng)母基金”由國開行全資子公司國開金融和蘇州創(chuàng)投集團共同發(fā)起成立。國創(chuàng)母基金的成立,是雙方多年密切合作的延續(xù)和升級。目前已獲得中國人壽、社?;?、中再集團等險資的初步投資承諾,國創(chuàng)母基金的成立標志著我國對促進人民幣FOFs規(guī)范健康發(fā)展邁出的重要一步,同時受到市場眾多潛在投資人的熱捧,能夠有序化、專業(yè)化地引導風險投資領域同時獲得比較安全穩(wěn)定的回報。
??? 三、從少數(shù)民營資本運作的市場化人民幣FOFs來看,隨著民間資本的迅速增加,諾亞財富作為管理著龐大私人財富的杰出第三方理財機構,也在2010年2月適時推出了歌斐FOF鑫基金,通過 FOFs的形式可滿足諾亞財富客戶的訴求,即單支PE起點越來越高、無法分散風險、直投無法進入頂級PE基金的特點。截至2012年8月,歌斐管理資產規(guī)模約30億人民幣,其中PE母基金超過20億,是中國最大的市場化運營的PE母基金。清科研究中心預計在今后五到十年的時間內,針對數(shù)量眾多、資金充裕的中小型投資者的人民幣FOFs將迎來巨大的市場發(fā)展空間。
  截至2011年3月,從中國私募股權市場人民幣FOFs類型分析,政府引導基金共有104支,在數(shù)量上占據(jù)絕對優(yōu)勢,占人民幣FOFs總數(shù)的93.7%,相比之下國有企業(yè)參與設立的市場化FOFs和民營資本運作的市場化 FOFs分別為3支和4支,僅占總數(shù)的2.7%、3.6%。
  從可投資資本量角度分析,政府引導基金披露的88支基金可投資本量共104.16億美元,占總可投資本量的80.6%;國有企業(yè)參與設立的市場化FOFs披露的3支基金可投資本量共24.06億美元,占總可投資本量的18.6%,其中包含2010年末成立總規(guī)模600.00億元國創(chuàng)母基金旗下的國創(chuàng)元禾基金和國創(chuàng)開元基金,首期募資規(guī)模分別為100.00億元和50.00億元。民營資本運作的市場化FOFs披露的4支基金僅募集1.05億元人民幣,與政府引導基金和國有企業(yè)參與設立的市場化FOFs從規(guī)模上相差甚遠。
  從平均可投資資本量來看,三種類別的人民幣FOFs平均可投資本量水平參差不齊,金額兩級分化嚴重。國有企業(yè)參與設立的市場化FOFs的平均可投資本量最高,為8.02億美元,這與國有企業(yè)自身管理的資金規(guī)模較大有密切聯(lián)系,例如國開行旗下的國開金融注冊資本達350億元,國開金融參與管理的國創(chuàng)母基金是目前中國規(guī)模最大的母基金;政府引導基金平均可投資本量為1.18億元,這也與政府引導基金希望用少量資金撬動更多社會資金帶動產業(yè)升級的初衷有關,單只政府引導基金的規(guī)模并不大。相比之下民營資本運作的市場化FOFs平均可投資本量在3500.00萬美元。